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PX市场有望重回强势

发布时间:2019-06-27 10:21:42

PX市场有望重回强势

近期日本新日石和出光将PX(对二甲苯)7月亚洲合同货结算价格敲定在1410美元(吨价,下同),较前几个月的1400美元小幅增长了10美元。这或许成为PX市场重回强势的先兆。上半年PX价格维持弱势,一度令人怀疑往年利润颇丰的PX行业会陷入发展怪圈。但从中长期发展情况来看,PX生产依然具备足够的吸引力,当下PX市场偏弱格局乃产业链博弈的短期结果。

历史产能数据显示,2009年至今过剩的货币环境导致固定资产投资高歌猛进,其中化纤行业也迎来了前所未有的发展时期。在整个化纤产业链之中,PX的发展步伐相对滞后。统计数据显示,2011年中国PX产能826万吨,与2010年产能持平。2012年产能虽然增加至1036万吨,但新增产能由于种种制约因素,到2013年仍迟迟未能有效投产,其中漳州腾龙芳烃150万吨的PX产能一再推迟投料,宁波镇海炼化新增的10万吨PX装置因环保抗议前景也不容乐观。

相较于PX,其下游PTA产能增速较快,尤其是2012年下半年开始迎来暴发式增长。截至2012年底,新增产能1140万吨,产能存量达到3146万吨,增速56.83%。国内PTA产能已经由前两年的供需基本平衡,转变成产能严重过剩状态。

正是由于PX与PTA产能供应方面的不匹配,导致产业链利润集中在PX环节,而PTA生产长期处于亏损状态。进入2013年,由于PX价格不振,PTA生产利润有所好转。PX价格年内疲软主要有以下两点原因:首先国内PTA生产企业通过限产的方式减少PX需求,同时稳定PTA价格;另外,国内PTA生产企业的PX库存较多,很多企业通过抛售的方式压低PX价格,从而在月度PX价格谈判中占据先机,年初至6月份的PX亚洲合同价均定在1400美元。

虽然PTA生产企业可以通过降低开工适度稳定市价,增加利润空间。但由于PTA实际存量产能规模巨大,目前3200万吨的PTA产能将消耗2096万吨的原料PX,而,也难以形成对PX价格的长期打压。

从中长期来看,亚洲PX产能到2015年将达到3903万吨,其中中国将达到1450万吨。亚洲PX产能可供生产5968万吨PTA,但2012年底亚洲PTA产能已经达到6000万吨左右。所以,即使未来PTA产能不再大幅增加,要到2015年PX-PTA才能进入存量产能的平衡状态。

虽然年内国务院放开一些关于PX生产的审批权,但仅限于改扩建项目的核准。未来PX项目能否顺利投产,关键还要看环保因素以及与民众的有效沟通。

总体来看,PX价格不振是短期现象,亚洲地区PX与石脑油价差从697美元跌至617美元。尽管价差缩小,但相对下游仍属暴利。下半年是PTA开工旺季,终端消费明显强于上半年,因此PX行情可望重回强势逐渐走高。

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