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铛铛高管解读季报一季度本钱比重高

发布时间:2019-05-14 22:57:34

5月17日消息,铛铛今日发布了截至3月31日的2012财年季度财报。总净营收为人民币10.836亿元(约合1.721亿美元),同比增长58%。净亏损为人民币9950万元(约合1580万美元 ),而去年同期净利润为人民币310万元。

财报发布后,当当管理层召开财报会议,就热点问题回答了分析师的发问。出席高管包括执行董事长俞渝和首席财务官杨嘉宏。

以下为分析师问答环节主要内容:

摩根士丹利分析师菲利普王:请谈谈当当的络市场(即入驻铛铛的第三方商家),京东、淘宝和腾讯等竞争对手也纷纷运营络市场,铛铛如何脱颖而出?

俞渝:络市场有两种类型,一种以天猫和腾讯为代表,它们拥有许多流量,可以租赁给商家。而当当的情况是我们具有履约能力,开放市场项目后,我们可向商家提供递送与仓储能力,商家的需求各不相同,有的希望获得订单后直接送货,有的则将包裹交给铛铛或由当当的合作伙伴递送,入驻商家可利用铛铛的货到付款络、递送络和仓储设施及包裹能力,从而改良客户服务。过去10一二年里,大多数当当的顾客都得到了高质量服务,我们希望使这类高质量也覆盖入驻商家,如此,顾客在铛铛上下定单后,无论是铛铛自营商品,还是入驻商家,服务都将保持高水平。

菲利普王:据我所知京东也有类似服务,当当有甚么关键特色?铛铛是否会与的第三方商家签订合作协议?

俞渝:我相信当当包含逾百家快递公司的络覆盖了更多城市,这是一大特色。

杨嘉宏:我们多年前就有络市场,但今年前入驻商家范围都不大,今年我们改变了策略,允许大商家进驻,比如与国美成立战略同盟。我们选择大商家并与其缔结同盟的策略也与京东不同。

菲利普王:季度图书与媒体产品的利润率仿佛有所提高,主要原因是什么?日用品业务增速放缓的缘由呢?

杨嘉宏:相比去年第四季度,季度媒体产品的价格竞争有所放缓,竞争对手发放的优惠券有所减少,因此我们所发的优惠券也显著减少。日用品业务增速确实比去年略有提高,这是我们的战略决策造成的,去年我们自主销售一些消费电子和衣饰,而今年的策略是将这些利润率较低、寿命周期短而库存风险高的商品转移到第三方市场。如此,虽然日用品业务增速略有放缓,但第三方市场的收入有所增长。

飞利凯睿分析师:请谈谈铛铛履约成本的全年变化趋势?目前此项成本的结构如何?

俞渝:季度履约成本占总营收的比例确切很高,这些增长主要是配送成本、人力成本等提高所致。从全年来看,履约成本占营收的比例是可控的,但季度波动难以预测。

杨嘉宏:季度我们将一些营销支出专用于履约本钱。我们今年的战略是拓展第三方市场,为此需要为商户提供物流服务,为此我们培训了更多人员、租赁了更多仓储空间,我们还持续投资以改善服务,在更多地区实现第二天达,这些都增加了成本。此外,季度我们发放了高于往年的新年奖金,这也有一定影响。

俞渝:我补充解释一下,我们新增了许多仓库,其利用率还不高,但每个仓库都需要管理团队和一线工作人员,这与季度履约成本的大增有关。

分析师:季度铛铛的毛利率有所提高,随着开放平台收入增长,今年余下时间毛利率将如何变化?

杨嘉宏:相比去年第四季度,季度利润率有所提高,未来利润率很大程度上取决于市场竞争。由于我们侧重发展第三方市场,到今年年底,第三方商家贡献的进驻费和交易佣金对利润率将有更大影响。

分析师:截至季度,铛铛员工总数为多少?年底会增加到多少?

杨嘉宏:一季度末有超过2400名正式员工,高于第四季度末的2100名,我们还有一些在仓库等场所工作的合同工,加起来总数为3300左右。根据以往经验,我们将根据营收预期决定员工数。

中金公司分析师:请预测络市场业务未来几个季度的营收情况。

杨嘉宏:我们今年正转向大型商户,季度已在这样努力,第二季度仍将延续。上半年将处于过渡期中,下半年预计络市场将带来更多贡献。终我们希望络市场的交易总额能超过自营收入。

分析师:苏宁易购等公司的价格战对当当的业务将有何影响?

苏宁易购确实发起了积极的价格战,但局限于消费电子领域,而我们已将该品类转为络市场业务,因此影响很小。

麦格利证券分析师邵炯:管理层提到铛铛向第三方合作伙伴提供物流和仓储服务,请问这带来了多少营收?

俞渝:目前营收约为2000万美元,计入其他营收中,主要是交易佣金与进驻费,还有少量广告收入。其他营收的同比增长率达104%,但随着我们与更多大商户签约,下半年这一部分营收还将有大幅增长。

邵炯:你们提供物流和仓储服务时,是不是另行收费?

俞渝:享受不同服务的商户交纳的费用也不同。

邵炯:能否泄漏交易佣金率?

俞渝:我们不会表露这一数据,但它与商品本身的毛利率有关。比如消费电子产品的毛利率较低,我们收取的佣金也就较低;而衣饰商户需交的佣金就较高,因为其利润率通常也较高。

邵炯:铛铛近期推出了自主品牌商品,这方面进展如何?

俞渝:由于当当拥有大量消费者,我们认为好的零售商应该既有其他厂商的产品,也有一些自己贴牌生产(OEM)的商品,因此推出了一些自主品牌产品,包括一些家用床褥产品。我们瞄准中高位价格的产品,以及屡次在铛铛购物的顾客,由于我们向厂家定货的量较大,可以凭公道价格获得高质量商品。换句话说,我们瞄准的是重视价值的购物者。这是一个比较新的项目,我们正逐渐推进,第二第三季度都将有进展。目前提供的商品还只限于几个领域,如果业绩良好将推出更多类型。

邵炯:目前市场反馈如何?

俞渝:现在仍为时过早,但OEM产品价格公道、质量高,而且由于是厂家直接供货,利润率也较高。

邵炯:铛铛寻觅新任CFO的工作进展如何?

俞渝:我很荣幸从2010年初开始与杨嘉宏先生共事,杨先生将因个人缘由辞职,我们已开始寻找新任CFO,正在对候选人进行面试。杨先生将于7月初正式离职,希望能在之前找到适合人选。如果你们有人选,也欢迎推荐。

瑞士信贷分析师张永恒:管理层提到为入驻的第三方商家提供物流服务,但国美等大商户有自己的物流体系,这如何解决呢?

杨嘉宏:国美、梦芭莎等拥有自己的物流能力的商家自行配送,但我们有近2000家入驻商家,他们没有自己的物流团队,就可以利用我们的资源。

张永恒:请谈谈电子书业务的进展。

杨嘉宏:电子书的种类已从5万本提高到6万本,但目前电子书销量只有实体书的1%。不过电子书是个长时间发展趋势,我们相信现在就做好准备的重要性,将于第二季度末推出电子书阅读器。

张永恒:那收入贡献连1%都不到?

俞渝:可以疏忽不计。

奥本海默分析师安迪杨:近期有报告中当当不再屏蔽一淘搜索引擎,能否具体谈谈?未来是否会有更多合作?

俞渝:是的,当当的商品已出现在一淘中,阿里巴巴集团向一淘投入了许多资源,由于当当的价格很有竞争力,我们希望看看1淘能否成为有效营销工具,为此向其提供了部分数据。

杨嘉宏:使用1淘的大多是淘宝与天猫的买家,在我们看来,这是吸引这些消费者的机会。

巴克莱资本分析师阿丽西亚叶:当当的毛利率从10.5%提高到了14.2%,这3.7%的提高多大程度上来自于价格环境改善?多大程度上来自将部分商品类型转移给第三方商家经营的策略?

俞渝:我并未分成这两类缘由研究。季度的价格战和优惠券活动减少,这提高了利润率。

杨嘉宏:相比第四季度,媒体产品与日用品的利润率均有提高。

俞渝:作为零售商,利润率的季度性波动是正常的,即使规模更大的零售商也存在这类现象。

阿丽西亚叶:如果中国经济增长速度继续小幅放缓,铛铛的利润率是否也会受影响?

俞渝:我们设有营收增长目标,为实现该增长率,愿意考虑发放优惠券或使用其他促销措施。

杨嘉宏:另外,电商的一大优势就是定价比实体店低很多,以2008年金融危机期间为例,铛铛仍然实现了相当高的增长率。如当时经济增长略有放缓,顾客反而可能更多地在上购物,寻觅划算商品。

阿丽西亚叶:如此说来,当当、京东等电商公司可能会提供更有吸引力的定价以增进消费,并影响到利润率?

俞渝:有这类可能。

阿丽西亚叶:如果入驻当当的国美决定更激进地与当当的竞争中打价格战,这对当当的利润率有影响吗?

俞渝:没有影响,由于铛铛向国美、乐淘都入驻商家收取的是交易佣金,这只和交易额有关,而不牵涉其他因素。

罗仕证券分析师亚当科雷西克:当当提供的第二季度业绩预测显示,营收同比增长率低于季度,这是竞争压力所致,还是宏观市场需求下落所致?

俞渝:是的,我们确切看到第二季度消费市场比季度疲软。此外,过去12个月里广告、搜索推广等络营销活动很多,我们希望大幅降低营销开支,是我们面对那些带来流量的公司时,能有更强的议价能力。

杨嘉宏:我们将部分商品类型转给第三方商家运作的策略,也会带来一定的转型期。过去两年里,我们的营收季度增长率在40%-60%+波动,因此我认为50%+是很是稳健,完成这一转型后,我们将为下一阶段增长做好准备。

亚当科雷西克:目前当当有效的营销渠道是什么?仍是搜索引擎吗?新浪微博等社交站是不是属于有效的营销渠道?

杨嘉宏:多数时候我们只进行络营销,比如季度就没有线下营销,络联盟、导航目录页和搜索引擎都是较为高效的营销渠道,我们会根据投资回报率和用户获得成本具体调整各类投入。至于新浪微博、腾讯微博或人人等社交站,我们确切有许多社交营销活动,但尚未开始投入资金。比如铛铛在新浪微博上有官方账户,我们CEO的账号也很有影响力,获得了许多用户反馈。

高盛分析师梁育华:用户获取本钱的下落,多大程度上得益于络广告价格的整体下滑?竞争对手纷纷打造第三方市场,是不是会拉低交易佣金率?

俞渝:季度用户获得本钱确切很低,甚至有些出乎我们的意料,这与我们过去1两个季度显著改善服务有关人们收到包裹的速度变快了,包裹质量也改善了,这类口碑会自动传播。我们将部分营销费用转投为履约开支,获得了上述业绩。季度的广告价格根本没有下降,依然相当高。

杨嘉宏:我们的交易佣金率与多数竞争对手相仿,淘宝的佣金率倒是更低,但商家需要支付很多额外费用做广告等,才能获得消费者可以看到的位置。

梁育华:如果入驻当当的商家也增加到一定程度,它们是不是也会产生淘宝上那种做广告的需求?

杨嘉宏:不会,我们不认为入驻商家会增加到天猫那种程度。天猫商城有近10万商家,因此搜索任何商品都可能跳出几百页结果,而我们只选择各类型的商家,将总数量控制在2000家左右。

Cowen Co.分析师凯文科普曼:考虑到前述将部分营销费用转为履约开支的策略,预计当当全年营销开支占营收的比例是多少?

俞渝:预计将高于季度水平。季度做了许多改善服务质量的工作,尽管我们仍在进行这项努力,但服务水平达到目标以后,我们有余力增加营销投入。

里昂证券分析师梁向奕:铛铛媒体产品营收季度增长了35%,这一高增长的缘由是什么?今年余下时间能够保持吗?

俞渝:得益于我们与出版商加强合作,铛铛媒体产品的品类季度有所增长,这推动了媒体产品业务的增长。但由于当当媒体产品业务占中国市场的比例已经相当高,以后可能难以维持季度这样的高增速。

梁向奕:当当第三方市场业务的毛利率多高?

俞渝:我们计入的第三方市场收入是交易佣金和进驻费,而成本主要是启动成本、技术成本、提供服务及仓储的本钱,由于它占我们总营收的比例还很低,我们尚不独立报告其事迹。

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